中央环保专项资金入库

国资耐心资本政策背景下地方国有平台公司转型剖析

摘要

中央金融办、中国证监会等多部门协同发力，联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。该意见着眼于构建一个 “长钱更多、长钱更长、回报更优” 的资本市场生态目标，中央环保专项资金入库，从多个层面促进中长期资金入市并完善其 “长钱长投” 的制度环境。

在这一政策背景下，地方国有平台公司转型策略涵盖战略重塑，如主业聚焦与市场导向转型；业务创新，包含新兴产业布局、产业融合协同与盈利模式创新；资本运作，涉及资本结构优化、融资方式创新与金融合作深化；管理升级，包括法人治理结构优化与人才队伍建设等方面。

01国资耐心资本政策脉络

在我国经济发展历程的早期，国有资本在国民经济建设中扮演着关键角色。当时虽未明确提出 “耐心资本” 的概念，但在诸多重大战略部署与项目投资中已悄然蕴含其特质。在大规模基础设施建设方面，国有资本持续投入于交通、能源等领域的长期项目，像大型水电站、铁路干线等的建设，这些投资往往具有投资周期长、资金规模大、回报相对缓慢但对整体经济发展具有深远战略意义的特点。同时，一系列国有资产管理和投资的基础制度法规逐步建立，如国有资产产权登记、国有资产评估管理等相关规定的出台，为国有资本的规范运作提供了初步框架，虽未聚焦于耐心资本的特定范畴，但为日后政策的精细化演进奠定了不可或缺的基石。

随着全球经济格局的演变和我国经济进入转型升级的关键节点，对资本在支持创新驱动、产业升级等方面的作用有了新的思考与探索。2024 年 4 月 30 日中央政治局会议提出要积极发展风险投资，壮大耐心资本，这一表述正式将 “耐心资本” 这一理念引入宏观政策视野。它标志着政策制定者开始重视一种区别于传统短期逐利性资本的新型资本形态，强调其在促进经济高质量发展进程中，尤其是在扶持新兴产业、助力企业穿越成长周期等方面的独特价值，为后续一系列政策的细化与拓展明确了方向指引。

2024 年 6 月国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》成为这一阶段的关键举措。在政府出资的创业投资基金管理方面，着力进行优化改革。针对传统考核机制过于注重短期效益、不利于基金长期价值挖掘的问题，明确提出改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度。探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核，改变以往单纯以年度或短期财务指标为核心的考核模式，充分考虑创业投资项目从孵化、成长到成熟的完整过程，为基金管理者提供更符合行业特性和投资规律的制度环境，使其能够以更长远的眼光、更稳健的策略进行投资决策，有效缓解了国资创投因短期考核压力而产生的投资短视行为，极大地增强了国资在创业投资领域作为耐心资本的属性与功能。

各地积极响应中央政策号召，结合自身区域经济特点与发展需求，开展了富有特色的地方政策探索实践。以广东为例，其出台的《广东省科技创新条例》针对国有天使投资基金、创业投资基金的特性制定了差异化考核指标。在投资期，更关注投资项目的创新性、行业潜力以及对地方产业生态的补充完善作用；在退出期，则综合考量项目的整体成长价值、社会经济效益以及对后续投资循环的影响，且不以国有资本保值增值作为唯一或主要考核指标。同时，建立健全国有创业投资机构业绩考核、激励约束和容错机制，通过明确的制度设计鼓励国有资本大胆投向初创期科技型企业，为这些高风险、高潜力的企业提供了急需的资金支持和成长空间，在地方层面有力地推动了国资耐心资本政策的落地生根与创新发展。

2024 年 12 月，国务院国资委、国家发展改革委联合出台的政策措施聚焦于中央企业创业投资基金的高质量发展。一方面，显著延长中央企业创业投资基金存续期至 15 年，相较于一般股权投资基金近乎翻倍的时长设置，充分体现了对长期投资理念的贯彻与落实，为被投资企业提供了更为充裕的成长周期和稳定的资本支持环境。另一方面，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制，在保障国有资本合规运作与风险可控的前提下，给予投资决策团队更大的自主性和积极性，鼓励其勇于探索新兴产业领域、大胆挖掘创新型项目。此外，支持中央企业发起设立多种创业投资基金，并积极吸引商业保险资金、社会保障基金等长期稳定资金共同参与，通过强强联合、资源整合的方式，进一步扩大了耐心资本的规模与影响力，引领各类长期资本聚焦科技前沿领域开展精准、高效的投资活动，在全国范围内树立了国资耐心资本运作的标杆与示范。

中央金融办、中国证监会等多部门协同发力，联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。该意见着眼于构建一个 “长钱更多、长钱更长、回报更优” 的资本市场生态目标，从多个层面促进中长期资金入市并完善其 “长钱长投” 的制度环境。例如，在资金供给端，通过政策引导鼓励各类中长期资金如养老金、企业年金、保险资金等加大对资本市场的配置比例；在投资端，优化市场投资环境，完善交易规则与信息披露机制，降低中长期资金的投资风险与交易成本；在退出端，探索建立更加灵活、多元化的退出渠道与机制，提高中长期资金的流动性与使用效率。这一系列举措不仅为国资耐心资本在资本市场中的运作提供了更为广阔、深厚的资金来源基础，也为其营造了更加良好、有序的市场生态环境，促进了国资耐心资本在不同市场领域、不同产业板块之间的高效流动与优化配置，推动了整个耐心资本体系的全面、深入发展。

02地方国有平台公司在转型发展中的策略

（一）战略重塑：精准定位与市场导向转型

地方国有平台公司需深入剖析自身在区域经济格局中的资源禀赋、产业基础与竞争优势，以此为依据明确核心主业，并将有限资源高度集中于主业领域进行深度耕耘。例如，对于具有深厚历史文化资源积淀和旅游基础设施建设经验的地方平台公司，应将旅游产业作为核心主业，全力打造涵盖旅游资源开发、旅游产品设计、旅游服务运营等全产业链的综合旅游服务平台，通过不断提升旅游产品品质、优化旅游服务体验，树立在区域乃至全国旅游市场中的独特品牌形象，增强核心竞争力，实现从粗放式多元化经营向精细化主业聚焦的战略转型。

彻底摒弃传统的行政指令驱动型经营模式，牢固树立以市场需求为导向的经营理念。建立常态化的市场调研机制，深入了解消费者需求变化趋势、行业竞争态势以及宏观经济环境波动对业务的影响，及时调整经营策略与产品服务内容。例如，在房地产市场调控政策背景下，具有房地产开发业务的地方国有平台公司应敏锐捕捉市场需求向绿色、智能、健康住宅以及租赁住房等多元化方向转变的趋势，积极调整产品结构与开发模式，加强与专业房地产运营机构、科技企业的合作，打造符合市场新需求的房地产项目，提高项目的市场适应性与销售去化速度，实现从被动接受市场变化到主动引领市场潮流的角色转变。

（二）业务创新：多元拓展与融合发展

紧跟全球科技革命与产业变革浪潮，地方国有平台公司应积极布局战略性新兴产业领域，将其作为拓展业务边界、培育新利润增长点的重要方向。结合地方产业规划与资源优势，有针对性地选择如人工智能、量子信息、高端装备制造等新兴产业领域进行投资。例如，在人工智能领域，地方国有平台公司可以联合高校、科研机构以及相关科技企业共同设立人工智能产业研究院与创业孵化基地，为人工智能初创企业提供技术研发支持、办公场地、资金扶持等一站式服务，通过股权投资、产业合作等方式深度参与人工智能产业链建设，分享新兴产业成长带来的红利，同时推动地方产业结构向高端化、智能化、数字化方向升级转型。

充分发挥地方国有平台公司在资源整合方面的独特优势，积极促进不同产业之间的跨界融合与协同发展，构建具有地方特色与竞争优势的产业生态系统。以农业与文化旅游产业融合为例，地方国有平台公司可以整合当地优质农业资源与丰富的民俗文化、自然风光资源，开发乡村旅游综合体项目。在项目中，将农业生产基地转化为旅游观光体验区，游客可以参与农事体验、农产品采摘等活动；同时，将当地民俗文化表演、传统手工艺制作展示融入旅游项目中，打造集农业生产、文化体验、休闲旅游为一体的综合性产业模式，实现农业、文化、旅游产业的相互促进、协同发展，提升区域产业整体附加值与竞争力。

突破传统业务模式下单一的盈利来源局限，地方国有平台公司应积极探索多元化盈利模式创新路径。除了传统的项目建设收益、资产运营收益外，可通过开展增值服务业务创造新的盈利增长点。例如，在基础设施运营领域，对于拥有城市停车场资产的平台公司，除了收取停车费收入外，可以利用停车场空间资源开展广告投放、汽车后市场服务（如洗车、汽车美容、汽车维修预约等）、电动汽车充电设施运营等增值服务业务，通过整合线上线下资源，打造智慧停车服务平台，实现停车资源的高效配置与多元价值挖掘，提高公司整体盈利能力与抗风险能力。

（三）资本运作：结构优化与融资创新

合理规划公司资本结构，平衡债务资本与权益资本比例关系。一方面，加强债务风险管理，对现有债务进行全面梳理与评估，制定科学合理的债务偿还计划，通过债务重组、展期等方式优化债务期限结构，降低短期偿债压力，控制资产负债率在合理水平。例如，对于一些因大规模基础设施建设而背负较重债务负担的地方国有平台公司，可以与金融机构协商将部分短期债务转换为中长期债务，缓解资金流动性压力。另一方面，积极拓展权益资本融资渠道，通过引入战略投资者、实施员工持股计划、推动企业上市等方式增加公司权益资本规模，优化资本结构，增强公司财务稳健性与可持续发展能力。

积极探索适应公司转型发展需求的新型融资方式，拓宽融资渠道。除了传统的银行贷款、债券发行等融资手段外，充分利用资本市场创新工具进行融资。例如，开展资产证券化业务，将具有稳定现金流的基础设施资产（如收费公路、污水处理设施等）进行打包重组，发行资产支持证券，提前实现资产的货币化回笼资金用于新项目投资建设；积极参与产业投资基金组建，作为基金发起人或有限合伙人参与基金运作，借助基金平台整合社会资本资源，实现对特定产业领域的投资布局；探索运用 PPP 模式与社会资本合作开展基础设施建设与运营项目，在减轻财政资金压力的同时，实现风险共担、利益共享；开展融资租赁业务，通过租赁设备等方式解决公司在项目建设与运营过程中的设备购置资金需求，提高资金使用效率与灵活性。

加强与各类金融机构的深度合作与协同发展，构建全方位、多层次的金融合作网络。与银行建立长期稳定的战略合作关系，争取更优惠的贷款条件、更大的信贷额度以及综合金融服务支持；与证券机构合作开展企业上市辅导、并购重组等资本运作业务，提升公司在资本市场的运作能力与知名度；与保险机构合作探索保险资金投资项目对接机制，引入长期稳定的保险资金支持公司项目建设；同时，积极参与地方金融机构组建与股权投资，如参股地方商业银行、证券公司、担保公司等金融机构，通过金融股权布局提升公司金融资源整合能力与综合金融服务水平，打造具有金融控股集团特征的地方国有平台公司，实现产融结合发展战略目标。

（四）管理升级：治理完善与人才驱动

按照现代企业制度要求，全面优化地方国有平台公司法人治理结构。明确股东会、董事会、监事会以及经理层各自的职责权限与运作规则，构建科学合理的决策、执行与监督制衡机制。例如，完善董事会成员构成，引入外部独立董事，提高董事会决策的独立性、专业性与科学性；加强监事会监督职能，建立健全监事会监督工作制度与流程，对公司财务状况、经营活动、内部控制等进行全面监督检查；建立经理层市场化选聘与绩效考核机制，选拔具有丰富市场经验与专业管理能力的职业经理人担任公司经理层职务，并将其薪酬待遇与公司经营业绩紧密挂钩，充分调动经理层的工作积极性与主动性，提高公司经营管理效率与市场竞争力。

确立人才战略在公司转型发展中的核心地位，制定系统全面的人才发展规划。加大高层次人才引进力度，面向全球、全国招聘具有战略眼光、创新思维、专业技能的高端人才，如具有丰富产业投资经验的基金管理人、精通新兴技术领域的科技研发人才、擅长企业运营管理的职业经理人等。同时，注重内部人才培养与开发，建立完善的人才培训体系，通过内部培训课程、轮岗锻炼、挂职学习等多种方式提升员工综合素质与业务能力。如针对公司新布局的新兴产业领域，组织员工参加专业技术培训与行业研讨会，选派优秀员工到行业领先企业挂职学习先进经验与管理模式；建立人才激励机制与职业发展通道，通过实施股权激励计划、绩效奖金、荣誉奖励等多种激励措施留住人才、激发人才活力，为员工提供多元化的职业发展路径，鼓励员工在公司转型发展过程中实现个人价值与职业理想，以人才优势打造公司核心竞争力。